高盛警示AI投资热潮未见顶但市场定价已明显领先基本面 2027年云厂商资本开支预期达9420亿美元 但核心矛盾正在加剧

市场对主要云厂商资本开支预测持续大幅上调：2026年从5200亿美元上调至7720亿美元，高盛超大规模云厂商2026年资本开支占经营现金流比例将升至约100%，警示投资 高盛认为AI投资热潮仍未见顶，热潮反映这些公司正将几乎全部内部现金流重新投入AI基础设施。顶但定价达亿仅过去约六个月对2026年预期就提高了近80%。市场但标普500指数成分股企业整体的已明预期资本开支压力仍远低于历史极端水平，美国科技投资占GDP比重已升至约4.9%，显领先基超过互联网泡沫时期高点。本面2027年更由6140亿美元升至9420亿美元，厂商市场已提前计入了过多未来收益。资本行业集中度极高是开支本轮周期的显著特征。但核心矛盾正在加剧，美元高盛最新研报指出，高盛